美泰公司(Mattel, Inc.)今年1月即将迎来75岁生日，它正面临着一生中最大的危机之一。如果经济衰退来袭，这场完美风暴可能意味着游戏结束。
60年前，该公司向世界推出了标志性的芭比品牌。如今，天辰娱乐平台案例世界,天辰娱乐总代该公司正疲于应付30亿美元的债务，并面临是否违反联邦证券法的调查。
在过去三年里，该公司市值蒸发了三分之二，而且在试图扭亏为盈的过程中遇到了一大堆麻烦，包括销售额迅速下滑、运营亏损、高层管理人员离职，以及去年45亿美元的销售额亏损5.31亿美元。
the Edge表示，如果对冲基金(目前是最大的投资者)在经济衰退恐慌蔓延之际撤出，MAT的股价可能跌至零。
美泰是全球领先的玩具设计师、制造商和营销商。该公司的四个主要核心品牌是芭比时尚娃娃、费雪玩具、迪士尼授权玩具和风火轮汽车。
将性别平等和人类自由联系在一起的纽带
MAT成立于1945年，1960年上市，三年后在纽约证券交易所上市，之后又在纳斯达克上市。它在40个国家有业务，在150多个国家销售产品，据报道在全球有25800名员工。
前首席执行官玛格丽特•乔治亚迪斯(Margaret Georgiadis)离职仅13个月后，2018年4月，新任首席执行官伊恩•克瑞兹(Ynon Kreiz)接任，他因1870万美元的薪酬而受到批评。
克雷兹今年6月拒绝了竞争对手MGA Entertainment的收购要约，目前该公司正面临有史以来第三大危机。今年8月，一名举报人叫停了该公司的债券发行计划，引发股价暴跌，同时引发了一场证券欺诈调查，可能对董事会造成严重后果。
这家公司似乎抓住了救命稻草，推出了性别兼收并蓄的玩偶，它决心采取行动来扭转局面，但可能为时已晚。性别包容的玩偶系列(又名Creatable World)似乎从一开始就注定要失败，因为美泰全球品牌传播副总裁米歇尔·奇多尼(Michelle Chidoni)在10月11日被Facebook挖走，离开之前宣布了这一重大决定。
她说，“我们理解，这条线可能不是每个人都想要的，但我们希望他们能有所共鸣。”
与此同时，Muzea Insider咨询服务公司创始人、《重要的少数Vs微不足道的多数》(The Vital Few Vs The Trivial Many)一书的作者乔治•穆泽亚(George Muzea)对内部人士获得“零成本限制性股票”的方式表示担忧。
他说:“董事们以更高的价格买进，这是一个好迹象。富达等公共股票基金在10月31日之前必须出售此类股票，以抵消近52周低点的收益，因此在那之后，股票的表现应该会更好。
“我有点担心内部人士以零成本获得了限制性股票。我不喜欢在股价大幅下跌时，内部人士获得奖励。”
美泰有一段颇受争议的历史，曾两次免于破产。该公司两名创始人埃利奥特(Elliot)和露丝•汉德勒(Ruth Handler)被判41年缓刑，并于1974年被迫离开公司。此前，汉德勒和首席财务官(CFO)被指控故意发布虚假和误导性的财务报告，汉德勒和埃利奥特没有提出异议。
1983年，该公司也曾因涉足电子游戏失败而濒临破产，但在约翰·w·阿莫曼(John W. Amerman)通过强调核心品牌重振公司后，该公司得以幸存。
The Edge对该公司进行了深入的研究，并认为如果管理层愿意进行改革，就存在分拆的机会，不过未来的债务负担和经济状况可能会让投资者难以承受。
除此之外，进一步行动计划在20e财年节省2.12亿美元。即使在对所有这些成本削减进行建模之后，美泰仍有望实现6000万美元的净利润(20e财年净利润率为1.3%，EBITDA为5亿美元(EBITDA利润率为11%))。这仍然使MAT的FY20E杠杆率非常高，为6倍，而最接近的同行孩之宝(Hasbro, Inc.)只有0.6倍。目前，MAT的FY18杠杆是19.8倍，FY19E杠杆是8x。
结构简化对债务的影响
该公司网站上详细介绍的结构简化计划旨在降低成本，
天辰平台好不好？从而使美泰在过去两年亏损(17财年调整后净亏损5.1亿美元，18财年调整后净亏损4.22亿美元)之后，从20财年开始实现盈利。此外，净债务继续从16财年的15亿美元、17财年的20亿美元和18财年的22亿美元增至当前的30亿美元(第二财季)。The Edge认为，直到20e财年，公司的低盈利水平都不太可能降低债务水平，而环境的任何低迷都将对这家玩具制造商造成灾难性的影响。
2019年8月8日，美泰通知美国证券交易委员会(SEC)，他们正在调查8月6日收到的一封匿名举报者信件，从而终止了美泰旨在为其债券再融资的债券发行(2020年10月到期的2.5亿美元债券和2021年8月到期的3.5亿美元债券)。
次日，该股下跌15.8%，而标普中市值400指数下跌了1.1%。据称，证券诉讼公司Block & Leviton LLP正在调查美泰及其高管或董事是否违反了联邦证券法。
The Edge认为美泰的选择有限。由于该公司的整体债务，将其不良业务(包括Fisher-Price、Thomas & Friends和American Girl)出售或剥离为一个独立实体(18财年合计销售额为15亿美元，不包括取消)受到限制。“芭比之家”是一场历史性的灾难，在消费者的心目中可能仍然记忆犹新。该公司还可以尝试出售或合并业务，尽管所有的选择似乎都不太可能。
唯一的一线希望是，华纳兄弟(Warner Bros)将于2020年推出玛格特•罗比(Margot Robbie)主演的真人版芭比(Barbie)电影，这可能有助于重振这个著名品牌对儿童群体的吸引力，并有助于该品牌的销售。目前，迪士尼的《冰雪奇缘2》计划于2019年11月上映(MAT公司在2014年将迪士尼的玩具许可证卖给了孩之宝公司)，该预告片在过去4个月里在YouTube上产生了8200万的点击量。另一个预告片在过去3周内产生了1500万的点击量，天辰平台开户流程说明相比之下，《芭比娃娃》的最佳视频(发布于2016年)的点击量为7300万。
中国为美泰和孩之宝提供了三分之二的玩具。如果这些玩具生产商无法将成本转嫁给消费者，10%的附加税可能会侵蚀它们的利润率。最后期限从最初的9月实施时间推迟到2019年12月15日。这种短期内的过剩仍是一个因素。
美泰似乎试图努力,,但却缺乏足够的管理经验,较高的债务负担,缺乏业务增长计划,和一个玩具市场不再受欢迎(以及不能再融资债务),痛苦很可能继续在这家公司对投资者在最坏的情况和结果。